A pesar de la caida del Nasdaq, la guerra y los pronósticos mas negativos, la economía de Estados Unidos muestra fortalezas.
En una semana dominada por la guerra entre Estados Unidos e Irán, la preocupación por una posible interrupción de cadenas de suministro energéticas, y la volatilidad en los mercados internacionales, el factor que terminó golpeando a Wall Street llegó desde un lugar mucho menos esperado: el mercado laboral estadounidense.
En mayo, la economía de Estados Unidos creó 172.000 puestos de trabajo, casi el doble de lo que estimaron las consultoras financieras. La tasa de desempleo se mantuvo estable en 4,3% y las cifras de meses anteriores fueron revisadas al alza. Pareciera ser una noticia a celebrar, pero el resultado provocó exactamente lo contrario. El Nasdaq se desplomó un 4,18%, el índice de semiconductores perdió cerca del 10%, y las principales empresas vinculadas a la inteligencia artificial sufrieron una de las peores jornadas de los últimos años.
La aparente contradicción tiene una explicación sencilla. Durante meses, los mercados apostaron a que la Reserva Federal comenzaría a bajar las tasas de interés para sostener el crecimiento económico. Pero una economía que sigue generando empleo a este ritmo transmite otro mensaje: Estados Unidos no necesita estímulos. Por el contrario, la fortaleza del mercado laboral aumenta el riesgo de que las presiones inflacionarias persistan y obliga a la Fed a mantener una política monetaria restrictiva durante más tiempo.
Buena parte del entusiasmo que impulsó a las tecnológicas durante los últimos meses descansaba sobre la expectativa de una Reserva Federal más flexible con un entorno de tasas más bajas y abundante disponibilidad de capital. El dato de empleo alteró esa narrativa de forma abrupta. Si la economía sigue creciendo por encima de lo esperado, la Fed tiene menos margen para relajar su política monetaria. El resultado fue una corrección inmediata en los activos que más se habían beneficiado de la expectativa contraria.
Sin embargo, la caída de Wall Street dice menos sobre una supuesta debilidad estadounidense que sobre la persistencia de una fortaleza que los mercados llevan meses subestimando. A pesar de las dificultades del contexto global actual, la economía norteamericana continúa creando empleo, sosteniendo el consumo, y atrayendo capital. Mientras gran parte de las economías desarrolladas discuten cómo volver a crecer o no caer en una recesión, Washington enfrenta el problema inverso: cómo evitar que una economía demasiado dinámica mantenga vivas las presiones inflacionarias.
Desde una perspectiva geopolítica, ese dato resulta mucho más relevante que la propia caída del Nasdaq. La capacidad de absorber shocks sin entrar en recesión sigue siendo una de las principales fuentes de poder estadounidense. No es casualidad que un informe laboral publicado en Washington haya provocado movimientos simultáneos en bonos, acciones, criptomonedas, divisas y materias primas en todo el mundo. Pocas economías conservan la capacidad de alterar las condiciones financieras globales con un único dato macroeconómico.
Por eso, la enseñanza más interesante de la jornada no fue que Wall Street haya perdido más de un billón de dólares en valor de mercado. Es que esa caída fue consecuencia de una economía que volvió a crecer más de lo esperado. En otras palabras, el mercado corrigió porque Estados Unidos demostró que sigue siendo más resiliente de lo que anticipaban los propios inversores. Y en un sistema internacional donde el crecimiento económico continúa siendo una de las la bases del poder, esa probablemente haya sido la noticia más importante de toda la semana.